在考慮投資策略的(de)時(shí)候，首要考慮的(de)是：資産配置能解決什(shén)麽問題？資産配置在哪些領域才能跟著(zhe)大(dà)勢前行？資産配置中的(de)知與行？
1、什(shén)麽是資産配置？
資産配置(Asset Allocation)是指根據投資的(de)具體需求将投資資金在不同資産類别之間進行分(fēn)配的(de)具體安排。投資作爲一個(gè)體系，可(kě)分(fēn)爲投資規劃、實施和(hé)優化(huà)管理(lǐ)三個(gè)階段，而投資規劃實際上就是指資産配置方案，它是投資行爲中最重要的(de)環節之一，也(yě)是決定投資組合相對(duì)業績的(de)主要因素。據有關研究顯示，資産配置對(duì)投資組合業績的(de)貢獻率達到70%以上，乃至更高(gāo)。
無論國家地區(qū)還(hái)是行業，拉長(cháng)時(shí)間看都是“此起彼伏”的(de)發展規律。而資産配置需要在“此起彼伏”的(de)行業、區(qū)域中尋求更加均衡的(de)資産分(fēn)配點。
李嘉誠先生2015年開始出售大(dà)陸的(de)房(fáng)地産，買入英國水(shuǐ)務公司，實際上就是在做(zuò)資産配置。行業配置上是從流動性較弱的(de)不動産資産配置到現金流更好的(de)水(shuǐ)務資産，區(qū)域配置上是從處在繁榮期末期的(de)中國區(qū)域配置到蕭條期末期的(de)英國區(qū)域。
2、資産配置解決什(shén)麽問題？
資産配置解決的(de)是“選擇重于努力”的(de)問題。即隻有把資産分(fēn)布在“資産正周期”的(de)領域内，或者行業周期在“幼稚期—成長(cháng)期”的(de)區(qū)間内，才能享受大(dà)周期、大(dà)行業、大(dà)趨勢的(de)增長(cháng)。而如果資産都分(fēn)布在“逆周期”的(de)時(shí)期内，那麽無論我們怎麽努力，即便是一般的(de)成績都很難取得(de)。但如果是處在“逆周期”的(de)尾部，可(kě)能是拐點，緊接著(zhe)會開始正周期，則另當别論。
具體來(lái)說，資産配置解決的(de)是投資行業的(de)第一層次的(de)問題，也(yě)就是說你的(de)資産應該往哪幾個(gè)大(dà)領域來(lái)投資，是不動産，證券，還(hái)是債券，大(dà)宗商品，或者私人(rén)股權，未來(lái)更有前景。而具體的(de)項目投資才是解決投資的(de)第二層次的(de)問題，即投資什(shén)麽項目才能讓你在這(zhè)個(gè)領域的(de)收益率更高(gāo)，風險相對(duì)更低。
舉個(gè)例子，如果十多(duō)年前我們買了(le)一線城(chéng)市位置不錯的(de)房(fáng)子，大(dà)概率你能賺5倍以上。其實并不是我們的(de)投資水(shuǐ)平很高(gāo)（大(dà)媽也(yě)能做(zuò)到），而是我們的(de)資産配置的(de)好，資産配置在貨币擴張的(de)周期内，房(fáng)地産最爲受益。巴菲特則把大(dà)部分(fēn)資産配置于二級市場(chǎng)的(de)大(dà)消費品領域，既是因爲該類投資配置最符合他(tā)的(de)投資感覺，又更加符合他(tā)的(de)資金屬性，而這(zhè)種資産配置也(yě)最終讓他(tā)長(cháng)期獲利。
3、資産配置中“知止”的(de)心态與能力。
資産配置就是看清楚大(dà)勢，把資産分(fēn)布在“大(dà)勢”領域内。但是，大(dà)部分(fēn)情況下(xià)，我們并沒有能力精準的(de)預測到大(dà)勢何時(shí)到來(lái)，衰退何時(shí)結束。有時(shí)候你看到資産到了(le)地闆價了(le)，結果會發現地闆下(xià)面還(hái)有地窖。冬天會很長(cháng)，這(zhè)個(gè)時(shí)候你隻能做(zuò)保守的(de)投資，隻能放置現金等價物(wù)，靜待時(shí)機。因爲，不是每個(gè)季節都适合打獵，有時(shí)候把獵槍子彈都準備好，靜待時(shí)機，才是最好的(de)安排。“知止”既是一種心态，更是一種能力。
知止的(de)能力，在巴菲特身上得(de)到了(le)充分(fēn)的(de)體現。截止至今年的(de)6.30财報，伯克希爾賬戶上又積累了(le)1100億美(měi)金的(de)現金（比兩年前增加了(le)400億美(měi)金）。巴菲特也(yě)在儲備子彈，靜待時(shí)機。
4、資産配置中知行合一的(de)困頓。
微信朋友圈的(de)普及大(dà)大(dà)增加了(le)群體的(de)知識普及程度，簡單的(de)“知”我們都能達到，但是99%的(de)知都很難轉化(huà)爲行動。投資中我們常常都會有錯覺：明(míng)明(míng)我也(yě)知道會發生這(zhè)個(gè)事情啊，爲什(shén)麽我沒有投資啊雲雲。原因是大(dà)部分(fēn)的(de)知都不是你深度思考得(de)到的(de)“知”，而是你直接獲取的(de)别人(rén)的(de)觀點和(hé)看法，而這(zhè)些“知”隻是你的(de)一個(gè)印象而已，并非真正的(de)知。
深度的(de)思考和(hé)推演，笃定的(de)相信，才是真正的(de)“知”。不能笃定的(de)相信，就無法去行動，無法去下(xià)注。由此産生的(de)知，這(zhè)是行的(de)必要條件，而非充分(fēn)條件。真正落實到行的(de)時(shí)候，會受到太多(duō)因素的(de)幹擾，比如“現在下(xià)注是否最低點？”“現在賣出，還(hái)會再漲，再等一陣”等因素的(de)幹擾。而解決這(zhè)些幹擾，需要更多(duō)實踐的(de)總結，需要更多(duō)次的(de)行爲落地以及信息反饋，才能讓你更加堅決的(de)“行”。
知道冬天要來(lái)了(le)，在秋天的(de)時(shí)候就要提前準備好糧食和(hé)子彈。知道要砸鍋的(de)時(shí)候，不要再去撈最後一碗粥了(le)。這(zhè)個(gè)就是做(zuò)資産配置要做(zuò)的(de)功課。知易行難，且行且反思。
